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上半年，從外部環(huán)境看，盡管中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的國際政經(jīng)環(huán)境更趨嚴峻，但全球經(jīng)濟加快復蘇疊加供給緊張，中國出口超預期高增長(cháng)，對經(jīng)濟形成較大拉動(dòng)作用。從內部環(huán)境看，國內疫情局部反復對經(jīng)濟恢復帶來(lái)一定影響，但中國扎實(shí)推進(jìn)統籌疫情防控工作和穩定經(jīng)濟增長(cháng)，疫苗接種加快，宏觀(guān)政策保持連續性、穩定性，就業(yè)市場(chǎng)總體穩定，中國經(jīng)濟繼續保持穩定恢復態(tài)勢。
一、宏觀(guān)經(jīng)濟形勢
1、國際方面：隨著(zhù)疫苗接種率的提升，美歐經(jīng)濟“疫苗復蘇”將加速。美國經(jīng)濟從二季度末開(kāi)始進(jìn)入加速復蘇階段，歐洲經(jīng)濟復蘇滯后美國約一個(gè)季度。美歐生產(chǎn)將快速修復，驅動(dòng)供需缺口收斂，服務(wù)業(yè)陡峭復蘇。
2、國內方面：經(jīng)濟復蘇平穩，制造業(yè)維持韌性。6月30日國家統計局公布最新中國采購經(jīng)理指數，制造業(yè)PMI指數錄得50.9%（前值51%），非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數錄得53.5%（前值55.2%），5月綜合PMI產(chǎn)出指數錄得52.9%（前值54.2%）。
總體來(lái)看，上半年，中國經(jīng)濟繼續保持穩定恢復態(tài)勢，內需總體弱復蘇，各主要經(jīng)濟指標增速高位回落，預計GDP增速將從一季度18.3%的高增長(cháng)降至二季度的7.9%左右。外部來(lái)看，歐美疫情緩和、疫苗接種加快，但亞洲疫情有所反復，全球經(jīng)濟在波動(dòng)中延續復蘇勢頭。后期來(lái)看，全球經(jīng)濟增長(cháng)有望進(jìn)一步提速，但病毒變異會(huì )增加全球疫情控制的不確定性，經(jīng)濟復蘇不平衡、政經(jīng)博弈加劇、美聯(lián)儲貨幣政策轉向預期升溫等都加大了外部不確定性。
二、上游供應端
6月份，礦區安全事故多發(fā)，且七一大慶將至，安全和超產(chǎn)檢查力度加大，礦方嚴格按核定產(chǎn)能生產(chǎn)。內蒙古地區的煤管票仍按核定產(chǎn)能發(fā)放、月底煤管票依舊緊張，煤炭產(chǎn)量的增幅受限。國家保供工作較難起到明顯效果，煤炭產(chǎn)量較難放量。
（一）產(chǎn)地：1-5月份，在保供穩價(jià)政策保障下，全國煤炭產(chǎn)量完成16.2億噸，同比增長(cháng)8.8%，比2019年同期增長(cháng)9.8%，兩年平均增長(cháng)4.8%。增速明顯低于火電（16.0%）、粗鋼（13.9%）、水泥（19.2%）等耗煤行業(yè)增速。盡管煤炭?jì)r(jià)格處于高位，但是今年以來(lái)的產(chǎn)量增速明顯不及市場(chǎng)預期。6月以來(lái)，又發(fā)生多起煤礦事故，加之七一大慶，安監形勢嚴峻，產(chǎn)地煤礦停產(chǎn)檢修增多，煤炭產(chǎn)能利用率表現乏力。
6月上旬晉陜蒙煤礦開(kāi)工率維持在77%左右，處于中偏低水平，下旬受制于煤管票不足，產(chǎn)能利用率大概率走低，整個(gè)6月份的煤炭生產(chǎn)情況不容樂(lè )觀(guān)。
榆林地區個(gè)別煤礦小幅下調煤價(jià)，下游客戶(hù)放緩采購節奏，在產(chǎn)煤礦銷(xiāo)售情況偏弱，部分礦有存煤，區域內煤價(jià)穩中下調30-60元/噸左右；鄂爾多斯地區煤炭出貨情況一般，煤炭公路日銷(xiāo)量徘徊在87萬(wàn)噸/天左右，部分礦煤價(jià)下調20-60元/噸左右。
近期國內煤礦生產(chǎn)謹慎，榆林地區因工作面搬家、設備檢修等原因停產(chǎn)、減產(chǎn)煤礦數量增加，區域內供應整體偏緊，有個(gè)別煤礦暫停長(cháng)協(xié)直供外的一切地銷(xiāo)煤發(fā)運；本周后半段隨政策稍有松動(dòng)，榆林地區部分民營(yíng)煤礦煤炭?jì)r(jià)格出現上行。鄂爾多斯方面，本周降雨天氣繼續對當地部分露天煤礦生產(chǎn)造成影響，煤炭產(chǎn)量有所減少，同時(shí)下游用戶(hù)積極拉運，均對當地煤價(jià)形成支撐。
（二）進(jìn)口：進(jìn)口量下降，支撐煤價(jià)。
據海關(guān)總署數據顯示，2021年5月份進(jìn)口煤及褐煤2104萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.2%,同比下降4.6%；2021年1-5月份進(jìn)口煤及褐煤11116.6萬(wàn)噸，同比下降25.2%。
近期進(jìn)口煤交易活躍度較低，下游終端雖有招標，但中標者較少，進(jìn)口煤貨源很少，報價(jià)堅挺，在高價(jià)下進(jìn)口商拿貨意愿較弱。
（三）庫存：“迎峰度夏”下游終端正加快補庫，大慶期間環(huán)渤海各港口庫存有所累積。
1、電企：當前電廠(chǎng)庫存小幅回升，由于保供政策以及增加進(jìn)口政策的影響，下游電廠(chǎng)對高價(jià)煤接受程度較低，詢(xún)貨較少，采購節奏放緩。但7月出梅后企穩回升，電廠(chǎng)仍有剛需補庫的情況。
據CCTD中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)監測，6月30日，沿海八省供煤量181萬(wàn)噸，較6月23日減少24萬(wàn)噸，下降11.5%；耗煤量186萬(wàn)噸，較6月23日減少9萬(wàn)噸，下4.4%；庫存2620萬(wàn)噸，較6月23日增加48萬(wàn)噸；可用天數14天，較6月23日增加1天。
2、港口方面：大慶期間，環(huán)渤海各港口6月28日-7月1日均有不同時(shí)間的暫停裝船作業(yè)，卸車(chē)影響較小，使得近日港口庫存有所累積。節后，錨地船舶數量將維持高位。
7月5日，環(huán)渤海四港區總場(chǎng)存2059.4萬(wàn)噸，日環(huán)比增加1.8萬(wàn)噸。其中，秦皇島港場(chǎng)存425萬(wàn)噸；曹妃甸港場(chǎng)存889.9萬(wàn)噸；京唐港場(chǎng)存534.6萬(wàn)噸；黃驊港場(chǎng)存209.9萬(wàn)噸。
7月2日，節后港口作業(yè)恢復，下游采購需求陸續釋放，市場(chǎng)活躍度有所回暖。前期貿易商出貨止盈后，市場(chǎng)高卡煤資源較少，疊加發(fā)運成本較高，價(jià)格繼續下行空間有限。
總之，6月份雖有政策端保供穩價(jià)，但受制于供給收縮、需求不減，煤炭市場(chǎng)供需缺口仍較為明顯，帶動(dòng)產(chǎn)地、港口煤價(jià)水漲船高。進(jìn)入7月份后，煤炭市場(chǎng)供需緊張關(guān)系將較6月份有所緩解，市場(chǎng)運行有望趨于平穩。
三、下游需求端
“迎峰度夏”在即，后續需求仍會(huì )繼續看好，后期隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟持續穩定恢復，我國煤炭需求仍保持旺盛，煤炭消費淡季不淡、旺季更旺的特征將更為明顯。煤炭需求將保持較快增長(cháng)，保供力度有望進(jìn)一步增強，供應增幅或將加大；今夏，煤炭市場(chǎng)供需或保持緊平衡態(tài)勢。
1、電力行業(yè)
隨著(zhù)氣溫逐漸升高，終端用電需求增加，電廠(chǎng)日耗維持高位，沿海八省電廠(chǎng)日耗升至202萬(wàn)噸。往年的五月中旬到六月中旬是電廠(chǎng)補庫的良好時(shí)節，但今年電廠(chǎng)一直在等待國家政策，只是進(jìn)行了消極補庫；目前，電廠(chǎng)存煤量處于中低位水平，補貨時(shí)斷時(shí)續，需求依然存在，對煤價(jià)形成支撐。
綜合來(lái)看，“七一”前后，安監對供應端擾動(dòng)將不斷，7月上旬產(chǎn)量難以有增量出現。需求端，受壓制大宗商品價(jià)格異常波動(dòng)影響，下游將維持高開(kāi)工率，采購需求將持續釋放；此外，電煤進(jìn)入“迎峰度夏”高峰期，電煤需求旺盛對煤價(jià)將形成有力支撐。
2、鋼鐵行業(yè)
鋼鐵行業(yè)5月份，全國鋼材產(chǎn)量12469萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.9%。1-5月份，全國鋼材產(chǎn)量57657萬(wàn)噸，同比增長(cháng)16.8%。
總體看，七一后多地復工復產(chǎn)，供應短期有所恢復。下游投機需求大幅增加，市場(chǎng)成交轉好；但仍處季節性淡季，鋼材累庫，鋼企利潤持續低位。綜合看，在節后需求提振下，成材短期偏強震蕩，但預計后期弱于節前走勢，且需提防投機消費后的需求回落。
3、焦化行業(yè)
7月份，原料煤緊缺，焦企可能主動(dòng)限產(chǎn)，山東以煤定焦，焦企被動(dòng)限產(chǎn)。山西臨汾、運城部分地區限產(chǎn)20%-30%。山東要求焦化產(chǎn)能由4600萬(wàn)噸壓減到3300萬(wàn)噸左右，焦鋼比降至0.4左右，產(chǎn)量控制在3200萬(wàn)噸，已有部分焦企逐步執行限產(chǎn)限產(chǎn)比例多為10-30%。鋼材進(jìn)入消費淡季，疊加可能出臺的限產(chǎn)政策，焦炭需求預期下降。
總體看來(lái)，受七一影響，煤礦及焦化廠(chǎng)均出現停限產(chǎn)現象，焦炭供給偏緊，而下游鋼廠(chǎng)開(kāi)工率也有較大程度下降，焦企和鋼廠(chǎng)焦炭庫存均增加。隨著(zhù)七一的過(guò)去，焦炭供應端壓力逐步改善，但在安全和環(huán)保制約下，煤源偏緊導致焦炭供應難以明顯放量，而需求方面短期內未看到大幅走低現象，預計短期內焦炭?jì)r(jià)格仍將偏穩運行。
4、水泥建材行業(yè)
2021年5月全國水泥產(chǎn)量24307萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.58%，同比下降3.17%。
6月末，全國重點(diǎn)城市水泥均價(jià)440元/噸，周環(huán)比下降2.7元/噸，年同比高9.4元/噸，價(jià)格回落區域仍集中在華東、中南和西南地區，幅度10-30元/噸。
5、煤化工行業(yè)
6月份化工品價(jià)格漲跌互現，跟蹤的產(chǎn)品中54%產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上漲，其中漲幅超過(guò)10%的產(chǎn)品占比13%；37%產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比下跌，跌幅超過(guò)10%的產(chǎn)品占比10%；另外9%產(chǎn)品價(jià)格持平。相比5月，6月化工品價(jià)格波動(dòng)再次增加。與2020年同期相比，約87%的化工產(chǎn)品價(jià)格同比上漲。
總體來(lái)看，七一大慶期間，電廠(chǎng)庫存保持低位，限產(chǎn)影響焦企、鋼企、煤企開(kāi)工，節后開(kāi)工恢復及政策保供將刺激生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能釋放，后期持續關(guān)注電廠(chǎng)日耗情況及下游鋼企、焦企開(kāi)工情況。
四、相關(guān)政策端
1、安全：
?。?）國務(wù)院安委會(huì )召開(kāi)全國安全生產(chǎn)電視電話(huà)會(huì )議，會(huì )議強調，要深入開(kāi)展礦山、?；愤\輸、道路交通安全等領(lǐng)域安全整治，全面排查治理各類(lèi)重大風(fēng)險隱患。
?。?）山西省政府安委辦下發(fā)《關(guān)于深入開(kāi)展安全生產(chǎn)集中檢查督查工作的通知》，決定在全省開(kāi)展為期一個(gè)月（從6月10日開(kāi)始至7月10日結束）的安全生產(chǎn)集中檢查督查。
?。?）6月11日，國家礦山安全監察局副局長(cháng)張昕在國新辦發(fā)布會(huì )上表示，此次修改的安全生產(chǎn)法將“推進(jìn)安全生產(chǎn)標準化建設”修改為“加強安全生產(chǎn)標準化建設”，對標準化建設提出了更高要求。
2、環(huán)保：
?。?）6月11日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2021〕833號），明確了2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電等新能源上網(wǎng)電價(jià)政策。這是風(fēng)電、光伏發(fā)電正式步入無(wú)補貼時(shí)代后最具標志性意義的一項政策。
?。?）從7月1日開(kāi)始，我國對重型柴油車(chē)實(shí)施國家第六階段排放標準，這對柴油車(chē)環(huán)保排放提出了更加嚴格的標準。
3、生產(chǎn)：
?。?）6月份以來(lái)，河南省煤礦事故接連發(fā)生，引發(fā)監管高度重視，河南省日前引發(fā)《關(guān)于切實(shí)加強煤礦安全生產(chǎn)工作的緊急通知》，此外，山西、山東等煤炭主產(chǎn)地也均加強了煤礦安檢力度，高風(fēng)險煤礦停產(chǎn)范圍擴大。
?。?）受七一及各類(lèi)事故影響，目前山西太原古交地區、臨汾安澤地區、呂梁部分煤礦均已停產(chǎn)，大部分為優(yōu)質(zhì)中低硫主焦煤及瘦煤。其中，山西臨汾安澤地區煤礦已開(kāi)始停產(chǎn)，暫時(shí)復產(chǎn)時(shí)間不詳，涉及在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能510萬(wàn)噸，全部為優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤，臨汾其它縣市目前煤礦多正常生產(chǎn)，但是近期安全檢查頻繁，煤礦生產(chǎn)也均有不同程度受限情況。
?。?）近日，發(fā)改委運行局召開(kāi)全國煤炭?jì)淠芰ㄔO現場(chǎng)會(huì )。會(huì )議指出，增強煤炭?jì)淠芰κ谴龠M(jìn)煤炭市場(chǎng)供需動(dòng)態(tài)平衡、保障國家能源安全的重要舉措。會(huì )議要求，各地和中央企業(yè)要堅持底線(xiàn)思維，著(zhù)眼構建煤炭供應保障長(cháng)效機制，繼續加快推動(dòng)政府煤炭?jì)湓O施建設，進(jìn)一步細化實(shí)化落實(shí)方案，健全完善信息監測、運營(yíng)管理、儲備調用機制，堅定不移地完成煤炭?jì)淠芰ㄔO任務(wù)目標，推動(dòng)形成調節靈活、保障有力的煤炭?jì)潴w系。
五、物流運輸端
1、鐵路：鐵路貨運市場(chǎng)繼續向好。
5月，鐵路貨運量為4.02億噸，同比+9.61%，月環(huán)比+5.51%；5月，鐵路貨郵周轉量為2,729.67億噸公里，同比+10.55%，月環(huán)比+4.0%。由此可見(jiàn)，5月，制造業(yè)景氣度繼續向上，大宗商品采購運輸需求旺盛，鐵路貨運量繼續穩步增加，鐵路貨運市場(chǎng)向好趨勢不變。
2、公路：公路貨運穩中向好趨勢不變，貨運市場(chǎng)高景氣度繼續。
5月，公路貨物運輸量為34.80億噸，同比+14.40%，月環(huán)比+1.28%；5月，公路貨物周轉量為6,114.4億噸公里，同比+17.2%，月環(huán)比+2.33%。由此可見(jiàn)，5月，我國物流行業(yè)穩中向好趨勢不改，公路貨運需求繼續呈現旺盛。
3、水路：水運價(jià)格小幅上漲。
7月5日，中國沿海煤炭運價(jià)綜合指數為779.01點(diǎn)，環(huán)比上期上漲19.78點(diǎn)，各航線(xiàn)運價(jià)延續小幅上漲。其中，秦皇島-廣州（5-6萬(wàn)DWT）為45.5元/噸，環(huán)比上漲1.5元/噸，秦皇島-南京（3-4萬(wàn)DWT）為38.9元/噸，環(huán)比上漲0.8元/噸，黃驊-上海（3-4萬(wàn)DWT）為31.9元/噸，環(huán)比上漲0.8元/噸。
總之，上半年，全球疫苗接種加速帶動(dòng)疫情快速改善，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)保持穩步恢復態(tài)勢。國內經(jīng)濟在政策拉動(dòng)下，逐步向好，經(jīng)濟復蘇態(tài)勢持續。進(jìn)入7月份后，雖然迎來(lái)夏季用煤高峰期，但是隨著(zhù)政策效應的持續累積和安全形勢好轉后煤礦開(kāi)工率上升，煤炭市場(chǎng)供需緊張關(guān)系將較6月份有所緩解，市場(chǎng)運行有望趨于平穩。
