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煤炭供應略有下降，但仍處高位。根據CCTD中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)監測的數據，5月28日當周晉陜蒙422家煤礦周度產(chǎn)量2731萬(wàn)噸左右，周環(huán)比減少1.2%，產(chǎn)能利用率也持續穩定在82%上下。
一是坑口庫存壓力，甚至出現頂倉的現象，在一定程度上導致生產(chǎn)進(jìn)度放緩。二是港口庫存高企，疊加到港價(jià)格倒掛，港口貿易商發(fā)運需求減少。
港口調入明顯減少，庫存高位下降。截至6月8日，北方九港煤炭庫存2960萬(wàn)噸，周環(huán)比減少83萬(wàn)噸，同比增加201萬(wàn)噸。
港口庫存去化，主要是因為港口調入明顯減少，周度日均調入量175萬(wàn)噸/日，周環(huán)比減少23萬(wàn)噸/日；周度日均調出量186萬(wàn)噸/日，周環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸/日。
價(jià)格方面，漲價(jià)似曇花一現。港口煤炭?jì)r(jià)格下降至相關(guān)部門(mén)要求的區間內后，跌到市場(chǎng)參與者的預期價(jià)格內，此時(shí)，高成本煤源挺價(jià)心理、抄底心理等出現，疊加發(fā)運減少導致港口庫存下降，引發(fā)本周港口煤炭?jì)r(jià)格短暫性小幅反彈，周期3天，漲幅30元/噸，即5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格從770元/噸漲至800元/噸。
非常規需求的反彈，很難持續，6月8日，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格報收于797元/噸，下降3元/噸。
那么，后市將如何演繹呢？
首先，終端耗煤將季節性增加，但是超高庫存情況下，現貨采購難有較大好轉。芒種過(guò)后，高溫天氣明顯增多，未來(lái)10天，華北、黃淮、東北地區南部等地將出現35℃以上高溫天氣，14日后，將達37℃以上，局地40℃。
季節性耗煤高峰如約而至，受去年基數較低影響，今年“迎峰度夏”期間，耗煤同比表現亮眼，增幅有望維持在10%上下。然而，目前，終端庫存超高，甚至高于近年來(lái)冬儲最高水平。加之長(cháng)協(xié)煤保駕護航，對高于長(cháng)協(xié)煤的現貨采購表現消極，議價(jià)權向終端傾斜。
其次，供應大概率處于高位。雖然，坑口價(jià)格也大幅下降，但是仍處于相對較高的位置，利潤仍然可觀(guān)，礦方主動(dòng)降產(chǎn)的希望不大，產(chǎn)量有望繼續維持高位。
值得關(guān)注的是，近日來(lái)印尼進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢消失殆盡。人民幣貶值疊加國際煤炭離岸價(jià)格跌速不及內貿煤，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢消失，甚至明顯高于內貿煤。目前印尼4000大卡、5000大卡價(jià)格超內貿煤60元/噸左右。重點(diǎn)關(guān)注印尼煤價(jià)格走勢，以及哥倫比亞等非常規低價(jià)煤的持續性。
綜合來(lái)看，近期市場(chǎng)偏空情緒較強。一是煤礦主動(dòng)減少的可能性較小，供應短期內仍將處于高位。二是終端耗煤將季節性增加，但是超高庫存的情況下，終端壓價(jià)情緒更加突出。三是印尼進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢短暫性消失，但是哥倫比亞等非常規低價(jià)煤仍有操作空間。
